BlackRock ও Vanguard: আধুনিক বিশ্ব অর্থনীতির অদৃশ্য শক্তি

Apple, Google, Amazon, Microsoft, Meta, NVIDIA, Pepsi কিংবা Coca-Cola — বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় প্রায় প্রতিটি কোম্পানির বড় শেয়ারহোল্ডারদের তালিকায় দুটি নাম বারবার দেখা যায় — BlackRock এবং Vanguard।[1]

বর্তমানে এই দুই প্রতিষ্ঠান মিলিয়ে প্রায় ২২ ট্রিলিয়ন মার্কিন ডলারেরও বেশি সম্পদ (Assets Under Management – AUM) পরিচালনা করে।[2] সংখ্যাটি এত বিশাল যে অনেক সময় ইন্টারনেটে এদেরকে পৃথিবীর গোপন নিয়ন্ত্রক, সরকার পরিচালনাকারী বা বিশ্ব অর্থনীতির অদৃশ্য শাসক হিসেবে উপস্থাপন করা হয়।

কিন্তু বাস্তবতা কি সত্যিই তাই? এই নিবন্ধে আমরা BlackRock, Vanguard, Larry Fink, John Bogle, Index Fund, ETF, Aladdin এবং কর্পোরেট ভোটিং পাওয়ারের বাস্তব প্রভাব নিয়ে তথ্যভিত্তিক আলোচনা করব।

প্রথমেই একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় পরিষ্কার করা দরকার — BlackRock কিংবা Vanguard কোনো ব্যাংক নয়। ব্যাংক ও Asset Management প্রতিষ্ঠানের কাজ সম্পূর্ণ ভিন্ন।[3]

ব্যাংকে টাকা জমা রাখলে সেই অর্থ ব্যাংকের ব্যালেন্স শিটে যুক্ত হয়। ব্যাংক সেই অর্থ বিভিন্ন ব্যক্তি ও প্রতিষ্ঠানের কাছে ঋণ দেয় এবং সুদের মাধ্যমে লাভ করে। অন্যদিকে একটি Asset Management কোম্পানি আপনার অর্থ নিজের কাছে রেখে দেয় না — বরং আপনার পক্ষ থেকে শেয়ার, বন্ড, ETF অথবা অন্যান্য সম্পদে বিনিয়োগ করে। লাভ হলে আপনার লাভ, ক্ষতি হলে আপনার ক্ষতি। কোম্পানি শুধু একটি ছোট Management Fee গ্রহণ করে।

এই কারণেই BlackRock-এর ১২ ট্রিলিয়ন ডলার কিংবা Vanguard-এর ১০ ট্রিলিয়ন ডলারের সম্পদ তাদের নিজের নয় — এগুলো বিশ্বের কোটি কোটি বিনিয়োগকারীর সম্পদ।[4]

AUM (Assets Under Management) বলতে বোঝায় — একটি বিনিয়োগ প্রতিষ্ঠান তার গ্রাহকদের হয়ে মোট কত মূল্যের সম্পদ পরিচালনা করছে।[5]

বর্তমান সময়ে আনুমানিক — BlackRock প্রায় ১২ ট্রিলিয়ন ডলার এবং Vanguard প্রায় ১০ ট্রিলিয়ন ডলার সম্পদ পরিচালনা করে।[6] এই অর্থের মালিক সাধারণ মানুষ, পেনশন ফান্ড, বিশ্ববিদ্যালয়, বীমা প্রতিষ্ঠান, সরকারি তহবিল এবং বিভিন্ন বিনিয়োগকারী।

১৯৭৫ সালে জন বগল (John C. Bogle) Vanguard প্রতিষ্ঠা করেন। তাঁর সবচেয়ে বড় অবদান ছিল Index Fund ধারণাকে জনপ্রিয় করা।[7]

এর আগে অধিকাংশ মানুষ Active Fund-এ বিনিয়োগ করত, যেখানে একজন Fund Manager বাজার বিশ্লেষণ করে কোন শেয়ার কিনবেন তা ঠিক করতেন এবং তার জন্য তুলনামূলক বেশি ফি নেওয়া হতো। কিন্তু গবেষণায় দেখা যায়, দীর্ঘমেয়াদে অধিকাংশ Active Fund বাজারের গড় রিটার্নকেও হারাতে পারে না।[9]

"If you can't beat the market, own the market." — John C. Bogle

এই ধারণা থেকেই Index Fund-এর জন্ম। এতে S&P 500-এর মতো বড় সূচকের অন্তর্ভুক্ত কোম্পানিগুলোর শেয়ার অনুপাতে কেনা হয়। ফলে কম খরচ, কম ঝুঁকি এবং দীর্ঘমেয়াদে ভালো রিটার্ন — এই তিনটি সুবিধা একসাথে পাওয়া যায়।

Vanguard-এর সবচেয়ে ব্যতিক্রমী বৈশিষ্ট্য হলো — এর আলাদা কোনো বাইরের মালিক নেই। যারা Vanguard-এর Fund-এ বিনিয়োগ করেন, তারাই পরোক্ষভাবে Vanguard-এর মালিক।[10]

১৯৮৮ সালে Larry Fink BlackRock প্রতিষ্ঠা করেন। আজ এটি বিশ্বের বৃহত্তম Asset Management প্রতিষ্ঠান।[11]

BlackRock-এর সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ প্রযুক্তি হলো Aladdin (Asset, Liability, Debt and Derivative Investment Network) — একটি উন্নত Risk Analytics এবং Portfolio Management Platform।[13]

২০০৮ সালের বৈশ্বিক আর্থিক সংকট এবং ২০২০ সালের করোনা মহামারির সময় মার্কিন Federal Reserve নির্দিষ্ট কিছু আর্থিক কর্মসূচিতে BlackRock Financial Markets Advisory-এর প্রযুক্তিগত পরামর্শ গ্রহণ করে।[14]

২০০৯ সালে BlackRock, Barclays Global Investors অধিগ্রহণ করে। এর সঙ্গে BlackRock-এর হাতে আসে iShares — যা বর্তমানে বিশ্বের অন্যতম বৃহৎ ETF প্ল্যাটফর্ম।[15]

BlackRock-এর সবচেয়ে বড় শক্তি টাকা নয় — বরং তারা বিশ্বের অসংখ্য বিনিয়োগকারীর পক্ষ থেকে বিপুল পরিমাণ শেয়ার পরিচালনা করে। এর ফলে কর্পোরেট ভোটিংয়ে তাদের প্রভাব তৈরি হয়।[17]

তবে এর অর্থ এই নয় যে তারা এককভাবে সব কোম্পানি নিয়ন্ত্রণ করে। বিভিন্ন দেশের আইন, নিয়ন্ত্রক সংস্থা, অন্যান্য বড় বিনিয়োগকারী এবং কোম্পানির পরিচালনা পর্ষদ — সব মিলিয়েই সিদ্ধান্ত গ্রহণ প্রক্রিয়া পরিচালিত হয়।

অর্থনীতিবিদ এবং Corporate Governance গবেষকদের কিছু উদ্বেগ রয়েছে — এর মধ্যে উল্লেখযোগ্য তিনটি বিষয়:

জীবনের শেষ দিকে John Bogle সতর্ক করেছিলেন — যদি Passive Investing অত্যন্ত দ্রুত বাড়তে থাকে, তাহলে ভবিষ্যতে কয়েকটি বড় Asset Manager অসংখ্য প্রতিষ্ঠানের ভোটিং ক্ষমতার বড় অংশ নিয়ন্ত্রণ করতে পারে।[20]